5月底業(yè)內(nèi)便曾傳出消息，巴西鐵礦石巨頭淡水河谷位于伊塔比拉礦區(qū)的三個礦山因新冠肺炎疫情將被關(guān)閉。彼時，淡水河谷否認了上述傳言，并表示“一切業(yè)務(wù)活動保持不變”。
不過，上周末淡水河谷停產(chǎn)消息被證實。6月6日，根據(jù)當?shù)胤ㄔ号袥Q，暫停了其伊塔比拉綜合礦區(qū)的業(yè)務(wù)活動。該礦區(qū)未來數(shù)月的預(yù)期月產(chǎn)量為270萬噸，年產(chǎn)量約為0.324億噸，約占淡水河谷年總產(chǎn)能的10%，這一幅度已經(jīng)十分可觀。
6月8日，國內(nèi)鐵礦石主力合約應(yīng)聲大漲逾6%，其中臨近交割的6月、7月、8月合約全線突破800元/噸。至此，文華鐵礦石指數(shù)較5月初已經(jīng)累計大漲近三成。
行業(yè)基本面的改變，也迅速向資本市場傳導(dǎo)。6月8日，金嶺礦業(yè)以及首鋼股份漲停。
巴西礦山再成推漲主力
在經(jīng)過6月8日的再次拉升后，當前鐵礦石主力2009合約的結(jié)算價已經(jīng)攀至766元/噸，而在4月底時這一價格尚不過604元/噸。
去年巴西礦難曾一度推漲礦價上行，本輪的推漲動力仍然來自巴西。
雖然淡水河谷方面多次強調(diào)全年3.1億噸至3.3億噸的產(chǎn)量目標不變，但是受疫情影響，上半年巴西鐵礦發(fā)貨量始終未見明顯提升。今年一季度巴西鐵礦發(fā)貨量僅5961萬噸，同比減少18%。
反觀國內(nèi)，行業(yè)已迅速擺脫了疫情影響。復(fù)產(chǎn)復(fù)工之下，需求端在4月、5月集中釋放，鋼企產(chǎn)能利用率高居不下。
這使得港口礦石庫存迅速下降。生意社數(shù)據(jù)顯示，截至5月29日，全國45個主要港口的進口礦庫存在10784.85萬噸，周環(huán)比下降141.23萬噸，連降6周，創(chuàng)下3年以來的新低水平，同比下降13.01%。
因此，國內(nèi)鐵礦石供需出現(xiàn)了階段性錯配，供應(yīng)端迅速減少，而需求端卻仍然維持高位。
另一方面，今年5月進口鐵礦石數(shù)量進一步走低，較4月份環(huán)比減少9%，進一步對礦石帶來了基本面支撐。
對此鋼鐵行業(yè)分析師將其總結(jié)為，“供應(yīng)略減、庫存新低、需求旺盛”。這一供需關(guān)系的改變，被資本市場迅速捕捉。
4月底，國內(nèi)鐵礦石期貨總持倉為71.6萬手，至5月底傳出淡水河谷停產(chǎn)消息當日，鐵礦石期貨持倉規(guī)模升至115.2萬手，直至6月8日這一數(shù)字仍然維持在107.2萬手。
套保、投機等各路資金的流入，以及市場關(guān)注度的明顯提升，國內(nèi)鐵礦石期貨價格連續(xù)走高，直至近月合約突破800元/噸。
而就下半年情況來看，淡水河谷上述10%產(chǎn)能短期內(nèi)能否恢復(fù)仍然難以確定。
指出，假設(shè)下半年歐美等國受疫情拖累，需求端會出現(xiàn)明顯下滑，幾大礦山也可以通過調(diào)減產(chǎn)量規(guī)模來平衡供需關(guān)系，“等到二季度各項數(shù)據(jù)都出來后，上游礦山也可能會對全年產(chǎn)量目標作出調(diào)整。”
屆時，若事態(tài)發(fā)展至礦山下調(diào)全年產(chǎn)量的地步，將為鐵礦石帶來非常有力的價格支撐。
冶煉端利潤連升趨勢告終
短期內(nèi)鐵礦石價格的迅速上漲，也在沿著產(chǎn)業(yè)鏈逐級向行業(yè)下游，以及資本市場傳導(dǎo)。趨勢是，利多上游礦山、利空下游冶煉企業(yè)。
提供的數(shù)據(jù)顯示，自今年4月見底后，國內(nèi)鋼企生產(chǎn)利潤已經(jīng)連續(xù)兩月走高。5月8日包括螺紋、方坯在內(nèi)七大鋼材品種平均毛利為234元/噸，到6月5日時平均毛利已提升至370元/噸。
但是，今年5月鋼廠使用的礦石來自4月庫存，彼時礦石價格尚未出現(xiàn)明顯上漲。“成本端的改變會滯后一個月，對冶煉端的利潤影響將會在6月份有所體現(xiàn)。”
指出，進入6月后，高溫多雨天氣增多，終端需求還面臨一定減弱預(yù)期，疊加成本端的礦石價格、焦炭價格上漲影響，鋼材生產(chǎn)利潤空間或有收窄。
對比螺紋鋼等鋼材價格走勢也可看出，5月至今成品材的價格漲幅要明顯小于鐵礦石漲幅。
實際上，今年鋼鐵業(yè)的經(jīng)營情況并不樂觀，鋼材供大于求的矛盾依然存在。
“中國1至4月的產(chǎn)量增長1.3%，5月份預(yù)計是2%，6月份也可能是在2%。明顯還在高歌猛進地增長……大約還有1億噸的產(chǎn)能在下半年要恢復(fù)生產(chǎn)，所以我們實際上面臨的供應(yīng)壓力非常大。”
在5月鐵礦石價格大幅上漲后，中鋼協(xié)人士6月初則迅速同淡水河谷展開溝通。彼時，淡水河谷表示，今年公司產(chǎn)量和運營并未受到疫情影響，2020年計劃增加對中國的鐵礦石發(fā)運量。
結(jié)果，上周末伊塔比拉綜合礦區(qū)停產(chǎn)的消息被其證實，6月8日鐵礦石期貨再次大漲。
面對行業(yè)潛在的下滑風(fēng)險，A股市場卻并不按常理出牌，如6月8日金嶺礦業(yè)和首鋼股份便漲停，其他盈利能力相對平穩(wěn)的部分特鋼企業(yè)也小幅上漲。相比之下，國內(nèi)礦石雖然品位不及進口礦，但也存在一定的提價預(yù)期。金嶺礦業(yè)主營業(yè)務(wù)是鐵礦石開采，公司2019年超過74%的收入來自于鐵精礦。
“鐵礦石資源在逐年減少，后續(xù)僅本部年產(chǎn)85萬噸的召口礦和參股公司金鼎礦業(yè)王旺莊礦所采鐵礦石可供使用。公司整體面臨資源枯竭的情況，但后期有望通過礦山資產(chǎn)注入及外采鐵礦石保證精粉產(chǎn)量。”天風(fēng)證券在對金嶺礦業(yè)的分析中指出。
只是，在供過于求的大趨勢下，供需關(guān)系的階段性改變注定難以持久。
當前的期貨市場，就不看好礦石的長期上漲。6月8日，鐵礦石期貨遠月合約多為700元/噸及以下水平。
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