四大礦山一季度產量跟蹤

（一）淡水河谷

2018年1季度，淡水河谷合計產量8195萬噸。同比2017年1季度，下降4.9%，環比2017年4季度下降12.2%。其中，北部系統產量4060萬噸，同比2017年1季度，增長12.9%，東南部系統產量2221萬噸，同比2017年1季度，下降21.1%，南部系統產量1853萬噸，同比2017年1季度，下降13.8%。

由于巴西今年一季度暴雨較往年更為嚴重（今年1季度降雨指數1001mm，2017年同期為489mm），導致總體產量下滑明顯。同時，注意到其產品結構正在快速調整。東南部系統和南部系統的低品質鐵礦產量，下滑最為明顯。而北部系統得益于S11D項目的繼續提產，產量同比增幅達12.9%。預計今年，這一趨勢將持續下去，總量提升的背景下，產品品質也同時提高。

（二）力拓

2018年1季度，力拓合計產量8715萬噸。同比2017年1季度，增長6.9%，環比2017年4季度下降5.8%。其中，皮爾巴拉地區產量8312萬噸，同比2017年1季度，增長7.7%，加拿大公司精粉、球團產量合計403萬噸，同比2017年1季度，下降8.3%。

2018年1季度，同樣因為南半球天氣因素，力拓產量環比2017年4季度有所下滑。不過，由于銀草山（Slivergrass）礦區在2017年底投產，2018年1季度產量，同比2017年1季度，增長7%，增量較為明顯。主要品種方面，PB粉2018年1季度產量3556萬噸，同比增長8.6%，PB塊產量2483萬噸，同比增長5.1%。總體看，力拓產量繼續穩步釋放。

（三）必和必拓

2018年1季度，必和必拓產量合計6705萬噸，環比2017年4季度下降6.4%，同比2017年1季度增長7.8%。必和必拓占股產量5769萬噸，同比2017年1季度增長7.7%。主要礦區方面，紐曼產量1641萬噸，環比2017年4季度下降10.4%，同比2017年1季度增加0.8%。金步巴產量467萬噸，環比2017年4季度增長1.9%，同比2017年1季度下降3.2%。

與力拓情況類似，一季度產量因天氣因素環比2017年4季度下滑，但同比保持7%以上增長。

（四）FMG

2018年1季度，FMG產量合計4160萬噸，環比2017年4季度下降12.4%，同比2017年1季度下降6.9%。FMG發運量3870萬噸，環比2017年4季度下降4.4%，同比2017年1季度下降2.3%。

由于FMG產品以低品礦為主，在目前的高低品價差下，遭受了巨大的折扣。使得FMG經營壓力在四大礦山中最為明顯。本報告第三部分，也將對FMG目前的成本，進行測算。

（五）四大礦山合計

四大礦山合計產量情況，如圖5所示。總體看，由于四大礦山均處于南半球，1季度產量有明顯的季節性下滑，環比2017年4季度下降8.9%。而對比2017年1季度，仍有溫和的增長。主要來自力拓和必和必拓的增量，使得四大礦山總體產量同比增長1.1%。

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